首批商品期货ETF发布，华夏建行大成基金拔得头筹

记者 | 张晓云

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有新的基金产品发布。

8月27日，界面新闻记者获悉，全市场首批商品期货ETF获批，华夏、建行、大成三只公募基金名列前茅。此举标志着公共基金对商品期货进行指数化投资的新时代的开始。

据悉，三家公司获批的商品期货ETF品种不同。华夏基金获批首只豆粕期货ETF、华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金，建行基金获批首只能源化工。期货ETF——建银易中能源化工期货交易开放式指数证券投资基金，大成基金获批为首只有色金属期货ETF——大成有色金属期货交易开放式指数证券投资基金和挂钩基金。

所谓商品期货ETF，是指以商品期货合约为投资策略，追踪商品期货价格走势的交易所买卖基金。

业内人士表示，由于大宗商品与传统股票和债券的相关性较低，商品期货ETF可以作为分散风险的良好资产配置工具。我国商品期货的投资门槛非常专业。由于杠杆交易和合约连续性安排的特点，非专业人士交易的风险太大。商品期货ETF可以为希望参与商品期货交易的普通投资者提供新的选择，在降低入市风险的同时降低门槛。因此，三只商品期货ETF基金受到了市场的广泛关注。

商品期货指数化投资早已成为海外的主流投资方式之一，受到众多大型投资机构的青睐。根据美国ETF数据库的相关数据，截至2019年6月28日，美国全商品综合ETF总规模已超过95亿美元。

事实上，对于商品期货ETF的推出，监管已经提前铺平了道路。今年1月，深交所修订了《证券投资基金交易及申购赎回实施细则（2016年修订）》的相关规定。主要修订围绕将商品期货ETF纳入T+0类别，包括三个部分：

一是明确投资者当日通过竞价交易方式买入商品期货ETF股票，可以当日卖出期货有关的etf，通过大宗交易方式买入的股票可以在下一个交易日竞价卖出。

二是明确商品期货ETF在当日竞价买入后，可以当日赎回；批量购买时，可以在下一个交易日赎回，当天购买的ETF在结算前不能卖出或赎回。

三是增加商品期货ETF的定义，明确商品期货ETF是指持有在中国证监会批准的商品期货交易所挂牌交易的商品期货合约，跟踪商品期货价格或价格的主要策略。以指数为标的，采用商品期货合约组合或基金合约约定的方式申购和赎回ETF。

在这三大ETF获批后，国内投资者未来也可以通过公募基金配置我国商品期货。

具体来说，这三种ETF产品各有优势。

根据华夏基金提供的资料，豆粕期货ETF是重要的资产配置工具。选择豆粕品种主要有四个原因：

一是豆粕与股票债券的相关系数为负，将豆粕纳入配置可以分散资产风险；

其次，豆粕可以抗通胀。由于CPI衡量的是消费品的价格变化，配置商品具有天然的抗通胀优势。农产品期货和CPI的主要组成部分，食品的对应商品，位于食品产业链的上下游，中间存在价格传导关系。因此，CPI与油品、油品的相关性高于其他资产。畜肉在CPI中占比最大，豆粕是生猪饲料的主要来源。豆粕与CPI有稳定的相关性。

三是豆粕在全球农产品期货交易量中排名第一。在2016-2018年全球农产品期货交易量排名中，豆粕连续多年位居第一。据美国商品期货委员会统计，截至2019年5月7日，CBOT大豆多头头寸总量为70万手，其中商业多头合约41万手，占比近58%。自 2017 年以来，它一直稳定在 60% 左右。. 以大豆为主的商品基金包括Paradigm S&P Goldman Sachs Soybean Excess Return Fund，总规模约3000万美元，超过2亿人民币。

四是大商所豆粕期货价格与国际市场挂钩，市场化程度高。大商所豆粕合约与CBOT大豆价格走势密切相关，两者相关系数高达0.70；与国内大宗商品相比，农产品内外部相关性略低于贵金属、有色金属等品种；在农产品中，豆粕与外盘的相关性位居品类前列，仅次于豆油。

建行能源化工ETF的推出有效填补了空白。据悉，在我国，公募FOF的发展不仅给人们带来了新的资产配置方式，也需要更多的标的。商品期货ETF是FOF分散投资组合风险的重要标的品类。

埃森郑州商品交易所能源化工期货指数A（以下简称埃森能源化工A）是重要的商品期货配置标的之一。包含动力煤、PTA、甲醇、玻璃四类成分，均为郑州交易量大、商业交易所交易活跃的能源化工期货品种，与原油关联度高，可有效反映能源化工市场整体价格涨跌，在一定程度上反映商品期货市场整体走势。

Wind数据显示，2010年3月1日至2019年6月28日，埃森能源A与代表商品期货主要资产类别的华南商品指数的月度相关性高达69%。同时，四类成分的权重由期货交易量和现货消费两个指标确定，有利于指数及时跟踪商品期货市场走势。投资者可以通过部署埃森能华A指数产品，间接布局商品期货市场，分享商品期货市场的发展收益。

最后再来看看大成有色金属期货ETF。它采用全复制法跟踪上海期货交易所（“SHFE”）有色金属期货价格指数。

据大成基金介绍，投资该基金有五个优势：简单、易用、稀缺、收益和效率。基金无需开立期货交易账户即可参与商品期货市场投资；为避免期货交易的繁琐操作，如盯市、追加保证金、到期前合约过户等，由基金管理人代为操作；在收益方面，该基金类似于指数基金+货币基金、期货保证金10%以内+80%以上资产投资的增收组合期货有关的etf，与货币基金相同；在效率方面，资金二级市场可以T+0交易。

“大成有色金属期货ETF基金进行指数化投资，降低期货投资风险。基金本身为无杠杆商品期货基金，不采用做空策略有效隔离期货风险；维持期货合约总仓位与基金资产净值一致，即所有商品期货合约的总价值（以净额计算）在基金资产净值的90%至110%之间。” 大成基金期货投资部总监李绍表示，ETF基金认购的投资门槛为1000元，基金与基金挂钩，认购的投资门槛仅为1元。投资标的也是透明的，即沪铜6个期货合约，

大成有色金属期货ETF基金投资策略明确，“买入并持有”，被动管理策略，通过持有前期所有有色金属指数成分合约跟踪指数长期走势；投资者不直接参与商品市场交易，只有通过申购和赎回的方式，才能通过返还基金份额或在二级市场交易参与商品投资。

除了获批的商品期货 ETF 外，目前还有几只新的商品期货 ETF 正在等待批准。根据中国证监会网站2019年募集资金申请公告，截至2019年8月16日，除已获批的产品外，尚有10只商品期货基金正在办理审批手续，其中投资品种涵盖黄金、白银和铜。、糖等返回搜狐，查看更多