鲍威尔是 2022 年的保罗沃尔克吗？比特币的答案很重要

作者：Michael J. Casey（CoinDesk 首席内容官）

如果杰罗姆·鲍威尔赢得通胀战争会怎样？

在美联储本周大幅加息后，一些评论员将这位美联储主席与其前任之一保罗沃尔克相提并论。 吉米·卡特和罗纳德·里根领导下的美联储领导人在 1980 年代初期引入了激进的货币紧缩政策，这将美国推入衰退，但将通货膨胀率推至持续的低水平。 这导致了长达数十年的繁荣时期，被称为“大缓和”。 越来越强硬的鲍威尔能否取得类似的成功？

在我们开始之前，让我们注意这是比特币的一个关键问题，比特币的支持者将其定位为“健全的货币”，这是一种更可靠的系统，可以保护购买力免受人为错误对法定货币政策的影响。

比特币的成功在很大程度上取决于人们对现有法定货币体系的信心，自 1973 年美元与黄金挂钩以来，中央银行决定了货币政策。这个想法是，如果人们对中央银行失去信心，货币就会动摇，助长通胀压力并促使用户转向黄金或比特币等替代品。

所以，在比特币爱好者心目中，这是对鲍威尔的一次重大考验。

公平地说，鉴于加密货币市场的萎缩，比特币现在也正在经历重大考验。 但我们在这里关注鲍威尔。 他会是另一个沃尔克吗？

神话、信息和现实

在 1980 年代，沃尔克几乎单枪匹马地恢复了对全球法定体系的信任。 在加强经济的长期健康发展方面采取政治上的强硬立场，使他在金融界赢得了准圣人的地位——这与他倒霉的前任阿瑟·伯恩斯正好相反。 沃尔克还向政府及其选民展示了中央银行独立性的价值。

在经济学家中，现在的传统观点认为，如果一个国家的政治领导人无视沃尔克的遗产并阻止中央银行做出艰难的决定，市场将惩罚他们。 津巴布韦、阿根廷和土耳其等货币失败就是例子。 相比之下，自沃尔克 1982 年经济衰退以来，美国经济长期、基本稳定且很少中断的扩张，以及美国股市同时实现的长达 40 年的增长——标准普尔 500 指数去年达到顶峰时增长了 100 多倍——提供了证据以回报遵守规则的人。

现实要复杂得多。

正如我们在两周前讨论的那样，美元作为主要储备货币的地位赋予美国独特的货币政策自由度，并对其他国家产生影响。

在2008年金融危机之后的几年里，美联储高度宽松的货币政策将“热钱”推向了发展中经济体，使那里的决策更加困难。 现在美元正在复苏，热钱正在逃回美国，迫使世界各国央行效仿美联储的紧缩政策来保护本国货币，无论其经济是否需要。 沃尔克主义不是在公平的竞争环境中实施的。

政治和声誉风险

这些全球失衡和它们所允许的“量化宽松”(QE) 货币政策已经达到了临界点。 它们助长了美国和其他地方的大量债务积累，现在利率正在上升，这将变得更加难以衡量。

政策逆转将引发大规模破产和经济收缩，而且无法保证它会抑制通货膨胀。 战争引发的商品价格上涨、供应链效率低下以及根深蒂固的自我实现预期可能会继续支撑这一点。 在这种环境下，鲍威尔领导下的美联储将何去何从？ 它会更加努力，将美国经济推向更深的坑吗？

我敢打赌“不”。 政治风险太大了。 一旦美国企业集体倒闭，美国人失去工作比特币2022现状，再次软化货币环境的压力将变得太大。 当这种情况发生时，比特币将成为这些流动的目标之一，因为低成本资金再次被推向世界以寻找风险资产。

但更大、更长期的问题不是美联储是否会卷入这种冲刷反应比特币2022现状，而是随着时间的推移，鲍威尔大胆的新立场将对他和其他央行行长的声誉产生什么影响。

如果鲍威尔成功地抑制过度投机并开启另一个可预见的良性通胀时代，鲍威尔可能会在未来几年为以美元为中心的整个法定货币体系注入一剂强心针。 这将使比特币（或黄金，就此而言）很难提出替代方案。

许多事情都取决于此。 对于比特币来说，仅仅说美元因通货膨胀而逐渐失去购买力是不够的。 大多数人想要的是可预测性。 投资者不必担心 2% 的年度通货膨胀会耗尽他们的美元价值，而是对大缓和期间的这种一致性感到满意。 恢复到类似的稳定性对于法定货币来说将是一个巨大的胜利。

这不是1982年

然而，成功意味着什么呢？ 归根结底，这取决于我们对结果的看法。 问题是鲍威尔试图在比沃尔克面临的敌对环境中解释他的策略。

1982年，美国逆风而行。 计算革命才刚刚开始，使该国处于生产力繁荣的风口浪尖，而互联网时代更具破坏性的方面仍在遥远的未来。 美国即将赢得冷战，并在很大程度上克服了越南战争的社会紧张局势。 最重要的是，贫富差距远没有现在那么极端。 美国人很乐观。

快进到 2022 年。乌克兰战争导致俄罗斯（可能还有中国）退出以美元为中心的全球金融体系。 地球正面临气候灾难，整整一代青少年和 20 多岁的年轻人正在摆脱对 20 世纪僵化的资本主义秩序持怀疑态度的全球流行病。

与此同时，美联储或任何政策制定者控制信息变得更加困难。 我不是在谈论他们与债券交易员的沟通渠道，他们用这些渠道来发出市场利率调整的信号。 我说的是与我们沟通，我们是公众。

归根结底，对于负责保护货币价值的中央银行而言，重要的是货币日常用户的判断。 今天，这些人的观点受到社交媒体的影响，社交媒体是一个被机器人和巨魔捕获的庞大、不可预测的系统。 这使得政策制定者难以管理他们的信息并保持信任。

鲍威尔的成功还远未得到保证。 这意味着比特币目前仍然具有相关性。